工銀瑞信林夢:疫情或催生消費行業細分機會_頂尖財經網
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工銀瑞信林夢:疫情或催生消費行業細分機會

加入日期:2020-2-17 12:53:08

  頂尖財經網(www.atgqzq.live)2020-2-17 12:53:08訊:

  扛過鼠年首個交易日大跌之后,A股市場喜提“九連漲”。在疫情沖擊市場波動背景下,如何把握市場節奏、挖掘確定性更高的投資機會成為熱議話題。作為近年來資本市場炙手可熱的板塊,消費主題的投資前景尤為受到關注。

  作為消費行業資深研究員出身,擁有12年證券從業經驗的投研干將,工銀新生代消費基金經理林夢表示,預計后市跟隨疫情發展變化還有可能出現反復,整體或將呈現震蕩的格局,結構性行情也還將繼續分化。受疫情影響,消費行業的盈利在時間分布上可能會生變,但長期增長趨勢不會改變,且行業格局有望借機得到優化,部分消費細分行業從中受益明顯,迎來積極的投資布局機會。

  消費行業格局或進一步優化

  對于A股市場收復首個交易日的大跌“失地”,林夢指出,這體現了市場對于打贏疫情防控戰的信心及對中國經濟韌性的堅定信心,尤其是對未來財政政策和貨幣政策逆周期調節對流動性可能帶來的寬松預期。林夢分析,盈利面上看,此次疫情不可避免地會對短期的宏觀經濟造成一定程度的沖擊。但節后央行明確釋放了提供充足流動性的政策信號,考慮到當前A股主要指數估值仍然處于歷史中位數偏下的位置,相對寬松的流動性環境將對股市的估值形成正面支撐。

  消費作為受到疫情沖擊最直接的板塊,在此背景下機會大于風險。林夢表示,宴請、出游等消費場景的減少和消費需求的延遲釋放可能會對消費類上市公司的業績帶來短期的影響,但是從中長期的角度上來看,優質個股的調整很有可能是中長期布局的好時機。

  值得關注的是,在此背景下,工銀瑞信啟動工銀消費行業股票基金的發行,不僅工銀瑞信基金將以固有資金跟投1000萬元,公司高管、擬任基金經理也將積極認購,表明了公司對消費行業投資機會的認可。

  作為工銀消費股票擬任基金經理,林夢告訴記者,“消費板塊整體的盈利穩定性是比較強的,疫情的沖擊大概率只是改變企業盈利在時間上的分布,不會改變長期增長的趨勢。其次,短期的沖擊可能會有利于行業格局的優化,頭部企業的競爭優勢是有望進一步得到加強的。”

  從根本上來說,林夢認為,消費行業長期增長的驅動力來自于中國經濟的發展和居民消費升級的大需求,如果說“投資就是滾雪球”,消費恰恰就是坡夠長、雪夠厚的賽道,天然容易滾出比較大的雪球。此外,在我國資本市場開放和外資持續流入的背景下,消費的核心資產在全球資產配置的視野里仍然具有市場空間巨大、業績成長確定性很高、估值不貴等優勢,未來大概率仍是國內外增量資金持續加碼的品種。

  或催生細分行業發展機會

  值得關注的是,林夢指出,受疫情影響,居民消費習慣發生改變,部分消費細分行業從中受益明顯,迎來積極的投資機會。

  “比如生鮮電商、游戲視頻、在線教育等行業都可能迎來新的發展機遇。”林夢表示。以生鮮電商為例,由于固有的消費習慣,生鮮原本是電商行業滲透比較慢的品類,但是疫情的出現促使生鮮電商以及一些具備較強供應鏈實力和送貨到家功能的線下超市走進消費者的生活,未來消費者的消費習慣也有望慢慢由線下轉移至線上。

  同時,在消費升級大趨勢下,一些新的消費細分領域表現也非常亮眼。如化妝品行業,從2013年以來持續跑贏社零增速,尤其國產品牌、國妝品牌增速非常快。一方面是由于新的社交媒體對于顏值經濟的拉動,另一方面也是00后、90后新的消費者對于國產品牌和中國制造的民族自信心的崛起。在這里一些優質的公司甚至有可能會成為未來全球的龍頭。

  在此背景下,林夢介紹稱,正在發行的工銀消費行業股票基金在投資策略上將采取“定性+定量”的方式,精選處于景氣周期上,具備核心競爭優勢和持續增長潛力的股票,把這些消費領域的核心資產作為底倉品種配置。在此基礎上,優選一些前面提到的新消費細分領域具備龍頭潛質的成長股作為進攻彈性品種,借此布局未來新的核心資產。同時,由于兩地的上市規則差異導致教育、餐飲優質子行業的龍頭優選港股上市,工銀消費行業股票可投資港股通標的,能夠通過A+H的雙邊投資,補足消費投資的版圖,更全面而深入的享受中國消費成長的盛宴。

  據了解,工銀消費股票基金將由林夢和“老搭檔”張瑋升共同管理,兩人均有豐富消費行業研究與投資經驗,且能力圈互為補充,可謂優勢聯合。加盟工銀瑞信之前林夢曾有3年券商投行部工作經歷,其12年投研經驗覆蓋餐飲旅游、商貿零售、紡織服裝、社會服務等行業。搭檔張瑋升2012年起在工銀瑞信研究部工作,研究覆蓋家電、輕工制造、教育、體育等行業。公開數據顯示,兩人參與管理的工銀新生代消費混合2019年收益率達60.3%,同類排名前1/10,獲銀河證券一年期五星評級。截至2月13日,工銀新生代消費成立以來年化收益率達21.58%,大幅跑贏業績基準,實現高達24.36%的超額回報。

(責任編輯:任剛 HF008)

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