德邦基金:再融資新規利好A股,逢低布局長期投資機會_頂尖財經網
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德邦基金:再融資新規利好A股,逢低布局長期投資機會

加入日期:2020-2-17 17:46:11

  頂尖財經網(www.atgqzq.live)2020-2-17 17:46:11訊:

  一、股市:

  1、重大事件:

  市場已經從上周“新冠疫情”的大波動中恢復,A股所有指數出現普漲態勢,且漲幅基本類似。上證50上漲1.43%,滬深300上漲2.25%,中小板指上漲3.12%,創業板指上漲2.65%。創業板指繼續創出2017年以來新高。行業主題本周輪動較為明顯,熱點逐步從“疫情”受益板塊轉向“復工復產”和“經濟托底”板塊上。上周表現較好的疫情受益板塊傳媒和醫藥本周出現回調,分別下跌-1.7%和-1.1%。有可能受益于疫情過后“經濟托底”的板塊建筑建材和房地產漲幅靠前,分別上漲8.6%和7.5%。部分行業由于疫情影響生產和交付,導致價格出現上漲,如豬肉價格和鋰電池上游材料氫氧化鋰,使得本周有色金屬漲幅高達10.5%,農林牧漁板塊漲幅也高達7.8%,分列申萬28個行業中第一位和第三位。

  1月份中國CPI同比5.4%,環比增長0.9個百分點,大幅高于預期的4.9%。主要原因是食品價格漲幅從17.4%上升至20.6%。1月份核心CPI為 1.5%,僅環比增長0.1個百分點。1月份PPI為0.1%,環比增長0.6個百分點。

  “新冠肺炎”確診人數雖然增加,但非湖北地區每日新增確診人數已經連續數日下降。全國疑似病例也已經下降至1萬人以下。康復出院人數大幅度增加。10號以后全國逐步進入復工復產階段。人員的流動有可能使得“疫情”出現反復。但我們預計疫情的“拐點”將快要出現。

  上周末,歷時3個月的征求意見后,再融資新規終于正式落地。鎖定期由原來的1年和3年調整為6個月和18個月。定價范圍由9折改為8折。批文有效期由6個月延長至12個月。再融資門檻也有所降低。

  2、投資策略:

  我們認為,再融資新規落地,有利于A股后市,為上市公司再融資松綁,其中較為利好創業板上市公司和券商股。我們認為投資的重點將重新回到行業、公司的中長期發展趨勢上。中長期我們依然看好消費和科技兩個板塊。

  二、債市:

  1、基本面:

  1月和2月前14天35城地產合計銷量增速較19年同期下滑31%。20年1月中汽協、乘聯會乘用車銷量同比增速跌幅分別擴大至-20.2%、-21.5%。需求明顯走弱。上周全國高爐開工率繼續回落至62.7%,創14年以來同期新低,生產恢復偏慢。

  政治局常委會會議指出,要加大宏觀政策調節力度,更好發揮積極的財政政策作用,保持穩健的貨幣政策靈活適度。《求是》雜志發表重要文章指出,仍然要堅持今年經濟社會發展目標任務,黨中央確定的各項任務目標都要完成。

  2、資金面:

  上周央行逆回購投放10000億,逆回購到期12800億元,公開市場凈回籠2800億元。R001均值下行58bp至1.58%,R007均值下行14bp至2.32%。DR001下行56bp至1.45%,DR007下行20bp至2.12%。

  3、投資策略:

  上周資金面寬松帶動短端利率下行,但受疫情拐點隱現、地產信貸調整傳聞影響,長端利率明顯上行,利率債收益率曲線呈現陡峭化。從基本面和政策面來看,受疫情影響一季度經濟增速或將顯著下行,貨幣與財政政策仍將維持積極,短端利率有望保持穩定。但目前利率已經處于16年歷史低點,而且當前的配置力量和貨幣環境或不如當年,預計收益率下行空間有限。

(責任編輯:任剛 HF008)

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