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通貨膨脹是如何傷害你的?

加入日期:2018-8-20 8:38:13

通貨膨脹的發生有且只有一個原因,就是政府發行太多鈔票。答案本該簡潔清晰,可惜正確的經濟學得不到普及,這種知識無法成為常識。

有感于此,1978年哈耶克在寫給《華爾街日報》的一封信中寫道:

你們能否在每期報紙的頭版,用大寫字母印上這么一個簡單的事實:通貨膨脹是由政府及其工作人員造成的,除此之外的任何人都不可能造成通貨膨脹。如果你們這樣做,那可真是一件善事。

通貨膨脹(currency inflation)是一個翻譯準確的詞匯。通貨,即流通中的貨幣;膨脹,即數量增加。悲劇的是,很多經濟學者拋棄通脹的原意,轉為把物價上漲視為通脹。好像物價不漲,通脹就沒發生。這當然是緣木求魚。

通貨膨脹將帶動物價上漲,不過結果并非必然。影響物價的因素很多,比如戰爭導致生產破壞,商品奇缺,物價就會暴漲;而科技進步,生產力提高,物價趨勢是下降。

有時通脹在進行,物價本該上漲卻沒漲,反而下跌,說明抑制物價上漲的因素起了主導作用。過去十五年,中國貨幣供應量M2 增加80多倍,絕大多數物價都沒漲得這么可怕。只能說,生產進步的因素在發揮著主導作用。

甚至有商品降價的情形,它們通常是技術進步,產量極大提升的商品。過去幾十年,各國都在大搞通脹,電子產品的價格卻一再下降。

用物價漲跌測量通脹,簡單的事情會搞得很復雜。精心挑選幾樣「一籃子商品價格」,把它當成通脹指數,完全可能失真。中國的「一籃子商品」指數,就沒有把商品房納入進來,這大大掩蓋了通脹的程度。

有一種說法認為,貨幣超發是中性的,它將引起所有商品價格成倍上漲。也就是說,貨幣超發一倍,所有商品價格上漲一倍。這種說法得到相當多經濟學者的支持,這種理論被稱為「貨幣中性理論」,即通貨膨脹對所有人都是公平的,中性的。

這顯然是不顧事實的胡扯。

發動一場通脹,誰獲得好處,取決于誰離通脹源頭更近。過程復雜,推演起來有長長的鏈條。離得近的吃到撐,離得遠的吃不著,這是通脹的總體規律。

通貨膨脹過程如何傳導?各經濟學派都有自己的解釋,我認為,奧地利經濟學派的理論更貼近真相。

各國貨幣都由中央銀行發出,再一步一階傳遞給下一層次,引起漣漪似的物價上漲。直到價格上漲傳導到社會末梢,通脹周期才告結束。

一步步看。中央銀行新發100億美元鈔票。資產負債表記一筆,央行負債100億美元,再把這筆錢「借給」國家部門、商業銀行。國家和商業銀行再作償還,以作約束。

這是最簡單的「創造新錢」方法,實際情況會復雜些。企業出口商品賺取美元,美元進來后,要先換成人民幣。這些人民幣也是創造出來的,外匯儲備攀升,人民幣總量在增長。

再比如說,商業銀行向央行借錢,要押「準備金」。央行調節準備金率,就可以調節市場上廣義貨幣的數量。

這些錢的源頭都可以追到央行。當今時代,直接開閘放水相當罕見,取而代之的是一堆金融黑話:SLF、SLO、MLF、PSL……看不懂沒關系,它們都有個共同的名字叫通脹。

新貨幣流入國家部門,商業銀行,都是熱騰騰的新錢。這些錢都有實際用途。大規模工程建設,民眾福利基金,社保醫保補充基金,股市救市基金。或者干脆是商業銀行擴充資產,新增信貸準備金,等等。

市面物價還未上漲。新錢流入,先推動相關產業價格上漲。大規模基礎設施建設,將推高水泥、能源、玻璃、重工業的價格。這時,行業蒸蒸向上,連工人也享受到景氣溢出,獲得較高的工資。

金融行業是經常接觸新錢的行業,每一次國家新發貨幣,行業洋溢著喜氣洋洋的氣氛。新錢經他們之手流入市場,銀行和投資機構先過一遍手。高管薪酬在攀升,連小弟也跟著吃香。

獲得新錢的行業和人員,他們有自己的投資和消費渠道。每年春節過后,銀行、國企和金融單位發完年終獎,一線城市的房價就開始漲。這里面就有新錢在流動。錢流動到哪里,哪里的物價就推高。

一般而言,農村是離新錢最遠的地方,農民賣完糧進城,絕望地看到所有物價都在漲。小地方工薪階層也慘,只有當物價普漲,怨氣四起,公司為留人,才會象征性漲工資。說句不客氣的話,街頭賣奶茶的小妹,她們都比工薪階層提前感受到市場變化。

差不多到這時,新錢也就流到頭。所有人收入都在漲,難道不是好事嗎?為什么我們要反對通貨膨脹?

「所有人收入都上漲」只是幻覺。真相是:大多數人的收入都受通脹侵蝕。收入上漲遠沒物價漲得多,這是通貨膨脹的第一重傷害。第二重傷害,是通脹對生產的誤導。上游生產部門離底層消費遠。他們分不清,哪些繁榮緣于生活水平提高,還是通脹創造需求。市場判斷錯了,很多上游的布局就會出現錯誤。

通脹中期,到處是生產擴大和負債蔓延。不過,物價普遍上漲會引起警覺,中央銀行會暫時剎住貨幣的口子。依靠貸款和熱錢生存的企業,一下陷入到兩面夾擊的窘境。不少企業會倒閉,許多崗位被裁撤。很多人就此失業。

留在市面的,是滿目瘡痍的生產浪費,無人消費的場館。這些都是真實的財富浪費。很多人說:前些年經濟火熱時,他們如此瘋狂,現在卻成了這副樣子。企業倒閉潮來,失業現象蔓延,就是經濟蕭條。

通脹時代,中央銀行的操作往往是短期,反復的。很多人以為,只要央行有技巧地操作,就可以避免通脹之害。這完全是掩耳盜鈴。

這就是奧地利經濟學派經濟周期的解釋。在我看來,這才是通貨膨脹的真相。只可惜,奧地利經濟學派不是經濟學的主,對通脹的實際危害,也總是被低估。

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